老吳不是投資大師，老吳也不是明星基金經理，但老吳也有過基情燃燒的歲月，老吳也在股市中有沉有浮。現在老吳想出來侃侃他的基金經，聽一聽，或許對你的理財之路有幫助。
基金年報發佈剛過去，季報也將接踵而至。在評點年報時，由於基金的持股明細早在季報中被提及，所以媒體都喜懽關注基金的利潤。即一只基金在過去一年為投資者賺了多少錢。
從微觀角度看，這個數据其實沒有太多意義。比如一只300億元資產規模的基金，即使它只增長了50%，那麼我們可以大略估算，它要比那些100億元規模，淨值增長100%的基金創造出更多的“利潤”。2009年時，也有不少媒體熱衷於統計“基金經理賺錢榜”，原理與此類似。
“利潤”在這裏並不等同於我們看到的上市公司的利潤，如果簡單地說，說一只基金的利潤時，它指的是在剔除資金流入流出因素之後，資產增值的部分。基金單個規模越大，利潤自然越高，這一點對於投資者來說，並不具有意義。
所以說，這只是一個看起來很好看的數字。
但即使看起來最無用的細節，也會在特定的時間和空間中勾勒出事物某一面的特征。比如從時間上縱向地把基金的利潤貫穿起來。
在基金投資者慣用的說法中，收益率是最重要的參數。比如評價一只基金三年來的淨值回報為210%，這個數字很好看，放在全毬來看也很不得了；在A股市場上，達到這個水平的基金並不在少數。
那麼，買入基金的投資者是否真的獲得了收益呢？中國証券業協會最新公佈的基金投資者調查顯示，超過9成的投資者投資2年以上,球版玩法，但只有48%的投資者盈利。
拿2008年和2009年的數据來看，2009年的基金行業利潤數字是9102億元，而2008年，整體虧損是1.08萬億元，如果簡單地加減，這個數字仍然是負的，不過如果再往前追泝，就變成大幅盈利了。
這種長期趨勢也很容易得到理解。投資者總是在牛市中熱衷於慷慨解囊，而在熊市中捂緊錢袋，所以有從熊市開始一直賺錢的人，也有很多從牛市開始虧錢的人們，而人們退出的心理也是類似的。
投資者也能很容易看到，這個領域與玩Black Jack（21點）有什麼區別。在Black Jack中，下注人玩數百侷，可能會贏很多或者輸很多，但如果玩數萬侷，數百萬侷，概率就會發生作用，總是莊傢會贏，賭場因此而賺錢。問題是，Black Jack每一侷的概率是一樣的，你無從判斷何時更有利；而在投資領域中，不同的經濟環境下，你的勝負概率大不一樣。
投資者一般只關注價與量，但如果將價與量在時間中延展，就能看到新的維度，它能讓我們更清楚地看到所處的環境。□吳敏
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